마카오 카지노 운영자 순부채, 2019년 대비 4배 증가

마카오에 있는 6개의 허가된 카지노 운영업체의 순부채를 합친 것은 2019년 말 COVID-19 대유행이 시작된 이후 마카오의 6개 사업권자들의 부채는 50억 달러에서 200억 달러 이상으로 4배 증가했다. 투자은행 모건스탠리는 이번 주 발표된 연구노트에서 분석가인 프라빈 초드하리와 가레스 렁은 산업 부채가 2021년 말까지 190억 달러에 달하고 2022년 말에는 230억 달러에 달할 수 있다고 말했다.

개정된 마카오 게임법 및 면허 갱신에 대한 불확실성과 함께 중국 본토와 홍콩에서 발생한 COVID-19 발병도 한몫하고 있다. 그러나 최근 몇 주 동안 후자의 우려는 대부분 해결되었다. 그러나 많은 사업자가 지난 6분기 동안 EBITDA(기업이 영업 활동으로 벌어들인 현금 창출 능력을 나타내는 지표)를 플러스로 전환한 반면 FCFE(자기자본으로의 잉여현금흐름)는 마이너스로 유지한 것으로 관측된다. “마카오와 본토 간의 IVS 개방 이후 지난 6분기 동안 업계는 2019년 수준의 20-30%, 대량 수익은 2019년 수준의 30-40%, EBITDA는 2019년 수준의 5%로 중국 방문을 추적했다”고 그들은 썼다.

EBITDA는 플러스가 되지만 FCFE는 마이너스가 되는 것은 부채가 증가했기 때문이라고 말했다. 현재 FCFE 플러스 사업자는 갤럭시엔터테인먼트그룹 뿐이지만 2019년 40%에서 50%로 매출이 늘면 샌즈차이나 멜코리조트 등이 FCFE 플러스 사업자로 전환될 수 있다는 분석이다. EBITDA 정상화는 2023년 말이나 2024년에나 가능할 것으로 예상되지만, 그들은 또한 “라이선스 연장이 형식적인 절차일 경우” 주가에 20~30% 상승할 것으로 보고 있다.